近期，國內有機顏料商場利好頻出。在商場需求持續上行之時，再迎來兩大職業機會。一方面，碳中和背景下，涂料工業環保標準進步，高功能有機顏料有望逐漸對商場含鉛鉻等有毒無機顏料形成替代；另一方面，有機顏料產品從出口退稅率上調方針中獲益。

在職業開展大背景下，龍頭企業有望進一步獲益。

被疏忽的化學分支——顏料職業

今年以來，因為化工類產品價格大幅攀升，推進化工類股票異軍突起，在大市調整中，成為投資者眼中的香餑餑。而作為化工的分支，顏料職業尚未被商場重視。但實際上，顏料在我們日子中非常常見。

日子中隨處可見的五顏六色，除了紡織品外都需求用到顏料，優秀的色彩功能以及豐厚的色彩品種很好的滿足了人們對色彩的消費需求。

顏料作為一種出產工業產品不可缺少的上色資料，其被廣泛使用于涂料、油墨、塑料和橡膠，以及陶瓷、造紙等的上色，其使用范疇較染料愈加廣泛。其間有機顏料在涂料以及油墨印刷方面使用比較大，塑料次之。此外，顏料的使用范疇仍在不斷拓寬中。

一般而言，顏料的使用價值體現取決于顏料的三大功能，即色彩功能、牢度功能和加工功能。色彩功能一般包含上色強度、色光、鮮艷度和飽滿度等，牢度功能一般包含耐光、耐遷移、耐氣候、耐溶劑、耐高溫等，加工功能一般包含光澤度、遮蓋力、透明度、易分散性等。

根據有機顏料牢度功能的不同，可將有機顏料分為經典有機顏料（CLP）和高功能有機顏料（HPP）。

據招商證券最新研報，全球有機顏料商場空間200億左右，高功能有機顏料占比不到1/3，而無機顏料商場規劃更是在千億級別，高功能有機顏料未來成長空間顯著。

值得一提的是，日前國家提出重點研制方案項目“高品質原液上色纖維開發及使用”，顏料正在逐漸進軍紡織范疇，未來跟著技能使用的進一步老練，顏料職業的商場份額增長也將逐漸凸顯。顏料職業，將成為媲美染料的另一個小賽道。

近年來，該范疇全球范圍內的需求正在穩步復蘇，國內需求在未來一段時間內隨人均消費水平進步仍將保持穩定增長勢頭，將促進該職業持續上行。

國內有機顏料職業加速會集

有機顏料誕生至本世紀初，四家職業巨子（原瑞士汽巴、科萊恩、巴斯夫）主導有機顏料半個多世紀。

進入21世紀，世界有機顏料工業向亞洲搬運趨勢日益顯著，我國快速接受了世界有機顏料產能和制造技能的搬運，占世界有機顏料產值現已超越60%,成為最大的出產國和出口國。

巴斯夫2009年并購汽巴后，三巨子（科萊恩、巴斯夫、DIC）、處于榜首隊伍，占據高端有機顏料商場份額，但在我國廠商擠壓下步步撤退，2020年DIC收購巴斯夫全球顏料業務，科萊恩亦擬出售顏料業務。

跟著世界巨子逐漸退出商場，國內企業全面接受中低端商場，并蠶食高端商場。

從顏料需求格式來看, 經典有機顏料首要需求端印刷油墨的增速趨緩，部分經典顏料商場被高功能顏料替代，傳統的經典有機顏料處于2%-3%飽滿增長趨勢，而高功能顏料以10%-15%的增速快速增長，職業會集度進步。

根據公開數據顯示，國內有機顏料產值2012-2019年CAGR為3.1%。通過多年商場競爭的不斷淘汰和整合，會集度逐漸進步，國內CR5從2012年的42.6%進步為2019年的46.2%，CR10從2012年的60.7%進步為2019年的65.1%。

從顏料供給格式看，我國已成為最大顏料出產國和出口國，開端進擊榜首隊伍。國家環保和安全方針推進職業整合，職業會集度有望進入快速進步期。落后以及小規劃的產能將逐漸退出顏料職業，龍頭企業有望憑借規劃、環保和本錢優勢，進步職業競爭力與商場份額。



機會一：環保大勢所趨

工業產品包含涂料、油墨、塑料等開展迅速，進步對環保型顏料的需求。這些職業與人體接觸相關，對產品的安全性和環保性不斷提出更高要求。

環保方針趨嚴，環境友好顏料、涂料產品開展遭到方針支撐。2007 年，歐盟正式實施的法規，替代了歐盟之前的 40 多項有關化學品的指令和法規，其監管的重點之一就是染料、有機顏料、助劑、中間體及其下游產品，如玩具、紡織品等。我國相關部分也陸續發布法規、職業標準，約束含有毒有害物質產品的使用。

2020年3月4日，我國發布涂料工業新國標，對涂料中有毒、有害物質含量作出了更嚴厲的規定。新國標在2020年12月1日開端強制執行，跟著方針的落地和進一步推進，高功能有機顏料有望逐漸對商場含鉛鉻等有毒無機顏料形成替代。

環保和可持續開展，是當下及未來數十年少有的全球統一訴求。我國政府規劃中也提出了要在 2060 年實現 “碳中和” 的長遠目標。高功能、環保型有機顏料的未來開展潛力巨大。

高功能有機顏料對環境的污染程度相對傳統顏料較小，對傳統顏料有必定的替代效應。 比較于傳統的無機、有機顏料，高功能有機顏料不含有重金屬、聯苯胺等具有生物毒性的物質，其牢度、化學穩定性比較于傳統顏料有顯著的進步，不易分解出毒性物質。


機會二：出口退稅方針利好

而另一大機會則是關于出口退稅方針。2020年3月，財政部、稅務總局發布《關于進步部分產品出口退稅率的公告》，有機顏料職業從中獲益。以百合花為例，公司的有機顏料產品被列入出口退稅的產品清單，出口退稅率由0%進步至13%。

2018年度，公司直接出口經營收入3.96億元，本次進步出口退稅的產品首要系公司有機顏料產品，2018年度涉及本次出口退稅率調整的產品的出口經營收入為3.73億元，占公司直接出口經營收入的94.05%，占公司總經營收入的20.56%。

此次顏料產品進步出口退稅率后，進步了國內顏料職業的世界競爭力，可促進公司有機顏料的產品出口。

有機顏料職業長期以來未遭到重視，但在利好頻出的今日，龍頭企業開展前景可觀。從資本商場來看，也將是投資者進行中長期價值投資布局的優質標的。